爱奇艺复盘：下半场白干
11月19日的时候，我在微博发了下面这段话：
爱奇艺这两天跌的我有点怀疑人生了，当初的决策真的对么，看看高瓴都已经在减仓了。但，我还是有点不甘心，好不容易等到他们开始涨价、开始创收，我想至少等到下一次财报，四季度会员收入会不会因为涨价而增长。个人是看好的，但不再那么自信了。还敢拿着，一部分原因是还有点浮盈，没到成本线下，希望接下来能平稳点，让我安全等到四季度财报。
但就在昨晚开盘不久，还是把爱奇艺卖了，没有等来财报。对爱奇艺做个复盘。
交易过程
上面两个图，展示出了我的交易记录。
5月20日第一次建仓爱奇艺，当时觉得B站涨的太多了，兑现了B站的利润后，换到爱奇艺。之后加仓两次。账面有些浮盈，不多。
6月16日曝出腾讯收购爱奇艺的消息，猛涨20+%，觉得短期涨的太多，价格过高，于是趁机清仓，清仓均价25.45，盈利51.8%。
消息没有落实，如预期，股价很快跌回来了，7月24日，在20以下再次建仓。之后，也加仓了两次，平均成本19.48。
11月16日财报前，最高到了28元，财报后一泄千里，当天大跌超过20%，随后持续低迷。直到昨天，扛不住继续下跌，21.47清仓退出，盈利10%。
交易过程大概如此，持续时间大约半年。
一点思考
建仓时写了《建仓爱奇艺：看好成本下降、利润反转》，记录了原因，之后每个月的复盘，也多少提及了爱奇艺。
当时的核心理由是：
1、长视频是刚需，且付费模型可行，国外的奈飞验证了这点。
2、国内爱奇艺是行业老大，制作能力在线。
3、成本下降，利润增长。
现在看，1、2仍然是成立的，3也未必不成立，只是5月到现在才半年，不足以反映问题。但同时，我也觉得，一年甚至两年内，盈利的可能性都不大。更重要的是，爱奇艺账上现金不多了，如果不能自我造血，又不能像优酷、腾讯视频一样背靠大树，接下来经营压力非常大。也是为什么，市场一直传闻阿里、腾讯要收效爱奇艺。从最近的收购传闻来看，给的估值最多在200亿左右，对应股价27.24。
亏损在收窄没错，但是靠着减成本得到的，利润暂时还没起飞，减成本相应的制作就受限，长期并不是可行的办法。如果想盈利，还是得靠增加收入。最近的爱奇艺涨价，是关键一步棋，但效果如何，还有待观察。反正，我是等不了了。不过，有一点感受，我自己包括身边一些人，都不愿意付费。而原因是，没有好看的作品。
持续输出好看的作品，则是另一个困境。影视行业是非标准化的，一个打造了多个爆款的，也可能某次哑火，反之一个烂团队可能也偶尔能出精品，总之，作品能不能爆，有非常大的偶然性。即使有个团队制作能力稳定，靠的也是人，而不是专利或流程化的制度，靠人，就非常不可靠了。
另外一个风险，国内审核制度也限制了内容制作空间。这个风险，可能被低估了。
以上，是对爱奇艺业务和行业的思考。同时，在操作上，也有些感触。
一、前些天分享的豆瓣文章提到：如果你不会以当前的价格买入一只股票，那么也不应该持有它。 我想，6月时，我在25.45的时候清仓，理由是短期涨太多，那么在11月涨到25以上的时候，可能也应该清仓，因为时间不长，基本面没有变化，这么看也算「短期涨了很多」。很显然，一天涨20%和三个月涨20%，差异并不会太大，但我没有留意到。
二、还有一句话说：如果不打算持有一只股票3年以上，那就不要买它。 这是对长期的思考，爱奇艺作为行业老大、长视频作为刚需，长期仍然可能突围。但我显然没有做这么长期的准备。并且，长期需要有更强的确定性，像上面提到的，影视行业不确定性非常高，无法形成竞争壁垒，其实并不适合长期投资，至少目前看是如此。这个行业，唯一的例外是迪士尼，因为它打造了IP玩法，某种程度上其实是实现了标准化，演员和制作团队不重要了，只要一般剧情+给力的特效就能旱涝保收。目前爱奇艺还看不到这样的潜力，阅文和腾讯视频，更有可能。
第二轮交易，也有10%的利润，只是比40%缩水了很多，有些可惜。
心态上，有较大盈利的情况下，持仓不慌，但跌到了成本线附近，开始就没有底气了。原本想等下个季度财报，看看会员涨价对收入的贡献如何，现在是没机会看到了。但，若是再跌到15以下，仍然是非常好的机会。但，这样的机会不太可能了吧。
我一直有种IQIYI广告业务之外的付费视频和原创剧集这些「主业」盈利能力不太行的感觉，像NF或者台湾的Friday，月费都在合¥50+的水平，大致相当于搞活动最优惠情况下IQY的年费...搞二次收费还被呛，也不知道是国内付费流媒体市场质量太差还是怎么回事...
是的啊，国内的arpu太差了。虽然国内付费习惯有很大改善，但还是不够。还有两个因素我觉得影响也很大：1、版权保护，国内版权环境真的太差了；2、审核制度，非常限制了精品内容的空间。
——总的来说，内容不是个好生意，管道收租最舒服。
请教一下，excel 是交易软件生成的么？还是自己手动录入的？
手动录入的，交易频次不高，每个月整理一两次。
感谢～，明白了。