B站财报后大跌，还值得持有吗
关注我博客或公众号的会知道我目前持有B站，去年9月以不到14元的价格建仓，在元旦后22元多清仓，获利约60%。
B站随后横盘很长时间，我在21元左右重新建仓，之后一路涨到29.28的高点，再后来因疫情下跌，在25左右继续加仓，最新持仓成本为23.415。
一直在等3月17日B站财报，没想到财报后竟然大跌。那么看看这份财报有什么亮点或风险，B站还值得持有吗。
财报的亮点和风险
B站最近6个季度的核心数据如下表。
一、亮点
- 总营收在持续增长，增速保持在高位，我认为空间依然很大。
- 游戏占比持续下降，意味着抗风险能力、业绩确定性在增强。
- 直播及增值服务，2019Q4达到5.71亿，同比增长182%，非常强势。这与付费用户的增长息息相关。
- 广告业务和电商业务基数现在还不大，但增速也不差。
- 毛利率也创新高，达到22.96%。
二、风险
- 亏损依然在高位，2019Q4亏损3.88亿，同比扩大100%左右。环比有所下降。
- 部分活跃指标比如UP主月均投稿数、用户月均互动次数下降。
一些想法
财报亮点和风险其实是相互关联的，2019年B站的战略是「破圈」，从二次元社区向通用社区转型。因此使用了积极的用户增长策略，带来了可观的用户增长和收入增长（亮点）；但，用户规模增大，整体质量下降，同时营销费用上升、亏损扩大（风险）。
破圈成功吗
破圈战略无所谓对错，只是选择问题，一直做小众社区还是服务更多用户的选择。其实，从B站融资上市那一刻，就没的选了。它只有破圈，并努力成功。
从结果看，破圈非常的成功，有四点感受最为明显：
- B站跨年晚会，在口碑和播放量上取得双丰收，狠狠的打了各大卫视春晚的脸。晚会后的股份走势，可见资本市场的认可度。
- 签约冯提莫、拿下英雄联盟赛事直播权，在行业引起广泛的讨论和关注。
- 越来越多的自媒体进驻到B站，而且能够快速获得超高的关注和流量，比如我关注的半佛仙人，开通B站4个月获得230多万关注。
- 越来越多的品牌开始在B站做营销，比如前段时间大火的「钉钉求饶」，该事件是个契机，钉钉开始在B站上活跃起来，其它品牌也开始重视B站营销，持续创作。
如果说跨年晚会和签约事件只是一次性的破圈营销，使得一些圈外用户知道B站的存在；那么自媒体和品牌的入驻，则是良性的循环——更多的入驻带来更多的用户和流量，更多的流量带来更多的入驻。
2020年可能是视频自媒体爆发的一年，而首选平台非B站莫属。相信B站的内容一定越来越丰富，用户也越来越多样。
破圈两大风险
两大风险：
- 产品方面：如何维护社区氛围，保持社区质量和活跃。
- 商业方面：短期的烧钱扩张，在未来能否找到稳定可靠的盈利模式。
一、产品方面
破圈有两个层面，一是更多的UP主，二是更多的用户。
用户破圈导致整体用户质量的下滑并不是问题。用户是跟着内容和UP主走的，每个垂直内容、每个UP主都是一个小型社区，大家仍能玩的不亦乐乎。
关键是如何吸引更多UP进来，方式只有一个，帮助UP主成长变现。一个小众的社区，UP主可以靠爱发电，但走向大众化，就要解决大家的生计。
帮UP变现，也关乎B站自己的商业模式。
二、商业方面
说说商业模式，目前B站收入构成包括四块：游戏、直播与增值服务、广告、电商及其它。
从营收构成看，虽然游戏占比在下降，但短期仍然是B站营收的基本盘。
从B站近期的动作（签约冯提莫、拿下英雄联盟比赛直播权）看，B站在押注直播，未来两年直播和增值服务是B站营收的增长引擎。
我认为这两个方向都不是B站的未来，游戏确定性低，直播天花板低。这两个方向与PUGC视频关联性也不强，UP主无法参与其中。
B站未来应该是类似youtube的广告+电商+会员模式，UP主通过广告分成以及主动带货直接创收，深度参与到商业生态当中。
B站已经在进行广告和电商方向的尝试，但广告模式涉及到广告技术和广告主生态的建设，需要长期的积累和沉淀，Google也是花了相当长的时间才打造出youtube生态。因此，短期内B站仍然要依赖游戏和直播造血。
一边游戏+直播造血，一边拓展广告+电商+会员模式，能不能成不好说，但我相信方向是正确的。现在的价格并不贵，所以继续持有观察。
你眼光还是是不错的,我重仓的居然是:搜狗,从11块跌到目前3块多.
之前一直不看好B站,看好搜狗.
发现还是属于自己思维局限性.
搜狗11块好像是18年的时候吧，那有点久了。我之前做搜索产品，感觉搜索行业很难有突破了，搜狗其它业务不晓得有没有可能突破。
现在行业的变化太快。
搜狗盈利公司，现金多，做ai，智慧医疗，还有少年班的王小川，锁起来一堆优点，就是股价一言难尽。
跟你一样，我因此看好过猎豹，现在也很惨。
前天索尼投了4个亿，有点厉害。洋老外可能是看好移动游戏市场。
周四行情很刺激，冲了一波跌回来了。
B站现在在风口上，各种资源都不缺，陈睿掌舵感觉也挺靠谱的，从身边也能看到，很多朋友B站忠实用户。我还是比较有信心，继续持有，只要势头和基本面不变。
老用户不买账，新用户难以在短时间创造价值，下一步看腾讯的操作了。
早先一批UP主...几乎都留不住，睿站太伤人了。
只能说看似UGC这种形式不变，创作者动机的转变，同时也是对受众的反向选择。可能B站商业化会很成功，但已经不再是原来那个小破站了。
扩张的过程中不可能守住原来的调性的。但只要守住PGC，保住中视频的质量，我相信用户还是能找到使用B站的理由，大世界也可以有小圈子。
另外，直播只是临时的选择，不该成为B站的核心业务。2020年很关键，看睿站操作了。个人谨慎看好。