关注我博客或公众号的会知道我目前持有B站,去年9月以不到14元的价格建仓,在元旦后22元多清仓,获利约60%。

B站随后横盘很长时间,我在21元左右重新建仓,之后一路涨到29.28的高点,再后来因疫情下跌,在25左右继续加仓,最新持仓成本为23.415。

一直在等3月17日B站财报,没想到财报后竟然大跌。那么看看这份财报有什么亮点或风险,B站还值得持有吗。

财报的亮点和风险

B站最近6个季度的核心数据如下表。

B站指标
B站指标

一、亮点

  1. 总营收在持续增长,增速保持在高位,我认为空间依然很大。
  2. 游戏占比持续下降,意味着抗风险能力、业绩确定性在增强。
  3. 直播及增值服务,2019Q4达到5.71亿,同比增长182%,非常强势。这与付费用户的增长息息相关。
  4. 广告业务和电商业务基数现在还不大,但增速也不差。
  5. 毛利率也创新高,达到22.96%。

二、风险

  1. 亏损依然在高位,2019Q4亏损3.88亿,同比扩大100%左右。环比有所下降。
  2. 部分活跃指标比如UP主月均投稿数、用户月均互动次数下降。

一些想法

财报亮点和风险其实是相互关联的,2019年B站的战略是「破圈」,从二次元社区向通用社区转型。因此使用了积极的用户增长策略,带来了可观的用户增长和收入增长(亮点);但,用户规模增大,整体质量下降,同时营销费用上升、亏损扩大(风险)。

破圈成功吗

破圈战略无所谓对错,只是选择问题,一直做小众社区还是服务更多用户的选择。其实,从B站融资上市那一刻,就没的选了。它只有破圈,并努力成功。

从结果看,破圈非常的成功,有四点感受最为明显:

  1. B站跨年晚会,在口碑和播放量上取得双丰收,狠狠的打了各大卫视春晚的脸。晚会后的股份走势,可见资本市场的认可度。
  2. 签约冯提莫、拿下英雄联盟赛事直播权,在行业引起广泛的讨论和关注。
  3. 越来越多的自媒体进驻到B站,而且能够快速获得超高的关注和流量,比如我关注的半佛仙人,开通B站4个月获得230多万关注。
  4. 越来越多的品牌开始在B站做营销,比如前段时间大火的「钉钉求饶」,该事件是个契机,钉钉开始在B站上活跃起来,其它品牌也开始重视B站营销,持续创作。

如果说跨年晚会和签约事件只是一次性的破圈营销,使得一些圈外用户知道B站的存在;那么自媒体和品牌的入驻,则是良性的循环——更多的入驻带来更多的用户和流量,更多的流量带来更多的入驻。

2020年可能是视频自媒体爆发的一年,而首选平台非B站莫属。相信B站的内容一定越来越丰富,用户也越来越多样。

破圈两大风险

两大风险:

  • 产品方面:如何维护社区氛围,保持社区质量和活跃。
  • 商业方面:短期的烧钱扩张,在未来能否找到稳定可靠的盈利模式。

一、产品方面

破圈有两个层面,一是更多的UP主,二是更多的用户。

用户破圈导致整体用户质量的下滑并不是问题。用户是跟着内容和UP主走的,每个垂直内容、每个UP主都是一个小型社区,大家仍能玩的不亦乐乎。

关键是如何吸引更多UP进来,方式只有一个,帮助UP主成长变现。一个小众的社区,UP主可以靠爱发电,但走向大众化,就要解决大家的生计。

帮UP变现,也关乎B站自己的商业模式。

二、商业方面

说说商业模式,目前B站收入构成包括四块:游戏、直播与增值服务、广告、电商及其它。

从营收构成看,虽然游戏占比在下降,但短期仍然是B站营收的基本盘。

从B站近期的动作(签约冯提莫、拿下英雄联盟比赛直播权)看,B站在押注直播,未来两年直播和增值服务是B站营收的增长引擎。

我认为这两个方向都不是B站的未来,游戏确定性低,直播天花板低。这两个方向与PUGC视频关联性也不强,UP主无法参与其中。

B站未来应该是类似youtube的广告+电商+会员模式,UP主通过广告分成以及主动带货直接创收,深度参与到商业生态当中。

B站已经在进行广告和电商方向的尝试,但广告模式涉及到广告技术和广告主生态的建设,需要长期的积累和沉淀,Google也是花了相当长的时间才打造出youtube生态。因此,短期内B站仍然要依赖游戏和直播造血。

一边游戏+直播造血,一边拓展广告+电商+会员模式,能不能成不好说,但我相信方向是正确的。现在的价格并不贵,所以继续持有观察。

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已有 9 条评论

  1. 你眼光还是是不错的,我重仓的居然是:搜狗,从11块跌到目前3块多.
    之前一直不看好B站,看好搜狗.
    发现还是属于自己思维局限性.

    1. 搜狗11块好像是18年的时候吧,那有点久了。我之前做搜索产品,感觉搜索行业很难有突破了,搜狗其它业务不晓得有没有可能突破。
      现在行业的变化太快。

      1. 搜狗盈利公司,现金多,做ai,智慧医疗,还有少年班的王小川,锁起来一堆优点,就是股价一言难尽。

        1. 跟你一样,我因此看好过猎豹,现在也很惨。

  2. 前天索尼投了4个亿,有点厉害。洋老外可能是看好移动游戏市场。

    1. 周四行情很刺激,冲了一波跌回来了。
      B站现在在风口上,各种资源都不缺,陈睿掌舵感觉也挺靠谱的,从身边也能看到,很多朋友B站忠实用户。我还是比较有信心,继续持有,只要势头和基本面不变。

  3. 老用户不买账,新用户难以在短时间创造价值,下一步看腾讯的操作了。
    早先一批UP主...几乎都留不住,睿站太伤人了。

    1. 只能说看似UGC这种形式不变,创作者动机的转变,同时也是对受众的反向选择。可能B站商业化会很成功,但已经不再是原来那个小破站了。

      1. 扩张的过程中不可能守住原来的调性的。但只要守住PGC,保住中视频的质量,我相信用户还是能找到使用B站的理由,大世界也可以有小圈子。
        另外,直播只是临时的选择,不该成为B站的核心业务。2020年很关键,看睿站操作了。个人谨慎看好。

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