黑天鹅

17世纪之前欧洲人认为天鹅都是白色的，因为所有欧洲人都没有见过黑天鹅。直到人们在澳大利亚发现了黑天鹅，欧洲人的想法才发生180度大转变，并且将黑天鹅视为不吉利的象征，这便是「黑天鹅」的由来。

黑天鹅有两层含义：

• 那些人们深信不疑的事实或信念，很可能是错的。
• 因为人们深信不疑，所以没有人考虑过，一旦错了，会是造成什么样的后果，相应也没有预防。最终的结果则是，一旦发生黑天鹅，通常都是灾难性的。

黑天鹅虽然是小概率事件，但并不少见。比如911，没有人能想到，五角大楼会遭遇恐袭；还有08年的次贷危机，当时的人们都相信房价会一直涨上去，最后却出现了崩盘。这两件事的影响力不言而喻。

黑天鹅的原因有很多，过度自信是主要的原因之一。黑天鹅的发生条件就是那些人们深信不疑的事实被颠覆，这种深信不疑，就是过度自信的表现，人们严重低估了极端事件的发生概率及其影响力。要避免防止过度自信，避免黑天鹅呢。我们应该学会怀疑，尤其是当人们认为一件事不可能发生时，就应该警惕。很多人诡辩的时候喜欢说「世界上，没有什么事情是绝对的」，请在每次做道理的时候，都用这句话提醒一下自己。

黑天鹅对很多人来说，通常都是灾难。但如果好好利用，同样可以获得巨大收益。电影《大空头》中，Jamie Mai和Charlie Ledley管理着一只小规模的基金Cornwall Capital，他们就是利润黑天鹅赚钱的：寻找那些人们深信不疑的事实，然后在反方向上押注。比如他们其中一笔交易是买入一家叫做Capital One Financial公司的看涨期权。当时这家公司正陷入财务造假的指控当中，股价在2天之内跌了60%，徘徊在30美金左右。如果这家公司确实造假，那么它的股票应该一文不值，如果没有造假，那么他的价格应该在60元左右，经过分析，他们认为这家公司的风险被夸大了。当时「以40美元的价格在今后两年半中的任何时间购买Capital One Financial股票的期权」，只卖3美元多一点。于是他们马上买入8000份，花费2.6万美金。不久之后，Capital One Financial的问题得到了监管机构的澄清，股价飙升，2.6万美金的期权涨到了52.6万。

这类投资的特点就是用有限的资金，博取超额收益。。

在互联网行业盛行的天使投资，使用的是同样的逻辑。天使投资者，在决定投哪一家公司时，并不会花太多的精力去研究公司的前景、价值等，因为极少有公司能按照创业初期的规划走向成功。天使投资者投入的本金极少，但未来的收益却可能极大。虽然成功只是小概率事件，但一次成功，就足以填补其他的损失并获得超额的收益。

看过我之前的文章的话，应该知道我持有鼎汉技术，昨天该公司发布业绩预告，大幅下调，今天收盘跌4.63%。预计受这个消息影响，短期仍将继续下行，考虑公司的基本面良好，相信每次下行，都将是进场的良机。

于2016年6月16日