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鼎汉技术(300011)分析

声明:本文作为个人记录之用,不构成投资建议。

5月3日和6日分别以18.52和20.71买入了一些鼎汉技术的股票,平均成本大概在20.44元。今天收盘在24.22,算起来刚好一个月过去了,收益率约18.5%,考虑同期创业板指微跌0.5%,对这个成绩非常满意。

去年那轮牛熊,虽然开始盈利不少,但最终只是保本退出,也算是入市后真正经历一轮牛熊洗礼。但因为本金过少,还是想着赚快钱,于是下半年揣着不多的本金,再次回到外汇市场,结果就两三个月的时候,亏了大半。之后仍死性不改,今年年初杀到期货市场,再次微亏出局。至此,主流的高风险投资品种股票、期货、外汇,都尝了个遍,也都没有捞到好处。

退出期市的时候,我确立的一个最重要的信念就是投资不能求快,不可追求暴利,需要慢慢来。尤其对于上班族,时间有限的情况下,更应该关注成长价值,进行中长期的投资。再次介入股市,我给自己设定的投资周期为半年以上,向上则不设限制。

一个月前买入鼎汉的时候,就想记下理由,作为后续跟踪复盘的资料,但一直拖到现在才写。如果能持仓半年,现在写也不算晚了。下面就是我当初买入的一些理由:

完成「地面到车辆」的转型

公司在2013年确立「从地面到车辆」的战略转型,从营业收入看,2014年车辆产品占营收38.76%,到2015年这一比例提高到63.18%,已经成为公司收入的大头。基于下面两点,该比例有望进一步提高,并同时提升公司的竞争力:

  • 车辆产品有更多的磨损,维护及更换频率更高。也即公司的「从增量到存量战略」
  • 2015年新产品铁道客车DC600V电源、屏蔽门系统、车载安全检测系统均取得不错的开局,结合正在研发的地铁制动储能系统、动车组辅助电源系统等产品,未来将形成完善的产品矩阵,协同发展,更具竞争力。

国家对轨道交通的扶持

5月份,国家发展改革委、交通运输部联合印发《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》(简称《行动计划》)。《行动计划》指出,2016—2018年,拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目303项,涉及项目总投资约4.7万亿元。最近,又有消息称,对申报发展城市轨道交通的城市人口要求,将从城区人口300万以上下调到150万以上,如果属实,将意味着可建设城市轨道交通的范围将扩大,进一步扩大相关市场。

中信证券的研究,十二五期间,城市轨道交通投资规模为1.06万亿,新增里程2136公里,其中地铁1920公里;预计十三五的发展规模约为十二五的三倍,投资规模将达3.2万亿,新增里程6020公里,其中地铁占5600公里。中国经济下行已成定局,十三五调结构的目标势在必行,城市轨道交通作为稳定投资的手段,又能惠及民生,必将获得国家的大力支持。

鼎汉技术作为轨道交通设备供应商之一,将利益于国家对该行业的政策支持。

新业务拓展

公司新业务拓展主要有两个方面,一是收购,二是新产品开发。

收购方面,公司在14年和15年先后收购了海兴电缆和中车有限,切入到车辆特种电缆和轨交空调市场。也是实施「地面到车辆」战略转变的重要步骤。其中海兴电缆14年7900万、15年8400万的业绩承诺均已达成,发展良好。

产品方面,公司历史上主营产品是「信号电源」,在该领域为市场占有率第一。但现在公司拓展了多条产品线,包括辅助电源、车载动态安全检测设备、屏蔽门系统、地铁制动储能系统等。根据15年年报披露,部分产品已经取得突破,比如铁道客车DC600V电源中标超额完成年度
目标,较2014年同比增长300%以上;检测产品中标额同比增长100%以上;屏蔽门系统中标贵阳市轨道交通1号线,投标金额6000余万元。而地铁制动储能系统也已经完成样品研发,正在推进资质认证与应用。

所有这些新老业务具有较好的协同性,有利于公司在该领域形成品牌竞争力。

国际化的可能性

目前,公司并没有国际化业务,但「一带一路」的国家战略,以及国家将高铁推广出去的决心,公司是有机会乘着东风,发展国际业务的。这也可能成为公司未来业绩的一个增长点。

老华为的管理团队

鼎汉的创始人顾长伟在创始鼎汉之前,在华为工作了8年,30岁便当上北方华为的财务总监,前途一片大好,但他却选择离开华为,创办鼎汉。

根据公司公告显示,公司管理层中,总裁黎东荣、副总裁葛才丰和张雁冰、监事会主席张新生、监事李静等都曾在华为任职,而且总裁黎东荣是华为技术出身,进入鼎汉后曾任CTO,主管技术研发。

华为的成就大家有目共睹,对于这批老华为主导的技术公司,相信在管理方面,不会差。

基本的财务状况良好

公司的盈利能力良好,EPS已经连续4年增长,从0.08增至0.5,16年一季度亏损,主要是中车有生产基地拆迁导致费用增加所致,预计对全年业绩影响有限。其他财经指标,比如负责率等,也都处于正常水平。

股灾之后的跌幅达2/3

去年那轮牛市,公司股价最高达到59.8元,随后的熊市,最低跌至16.12,跌超2/3,这当中应该有一季度亏损影响,但上面的分析知道,一季度亏损只是暂时的。截止上周五收盘,价格为24.22元,这个价位仍处于相对低位。5月初进行了新一轮股权激励,行权价格为20.26元,大概就是我买入时的价位。个人以为,25以下,都可以适当介入,如果在20以下,则可以重仓介入。而目标,半年内可看30。

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